| 国泰君安-房地产行业住宅周报第230期:十一销量，开盘认购较热，签约略低于2012年 |
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| 发布时间：2013-10-9 15:01:38 来源：国泰君安 |
【房地产行业研究报告内容摘要】
摘要：
一手房日均销量十一假期环比假期前一周日均销量：由于十一长假部分官方无数据原因，本周18城整体环比降77%。由于十一长假部分官方无数据，历年环比均会大幅下降，因此环比不具参考性。一手房日均销量十一假期同比2012年假期：整体同比降10%，其中一线城市降9%，二线降30%，三线升125%。主要是12年销售火热、基数较高，同时签约数据滞后于实际认购。 一手房日均销量十一假期比2011年假期：整体升11%，其中一线城市升22%，二线降2%，三线升23%。 一手房销量累计同比：整体累计同比升15%，其中一线城市升20%，二线升17%，三线升1%。
一手房价格：整体成交均价环比降2%，一二三城市升1%、降8%、升1%。整体成交均价同升16%，一二三城市升17%、升18%、升13%。2012年下半年企业拿地力度上升，预计9月开始推盘力度将上升，供求关系逐步改善，房价大涨压力下降。 二手房销量：本周环比降29%，同比降46%。
库存水平：15典型城市一手房平均可售面积环比升0.8%，同比降5%，较2010年4月低点上升58%，较2012年1月高点降12%。
草根调研：主流开发商表示，十一开盘项目去化率仍较为可观，预计长假后推货量会更为充足。 去化时间：15个城市新房去化时间11个月。 板块估值安全边际：13年PE主流公司12倍，RNAV折26%。一线8倍，RNAV折32%；二线10倍，RNAV折36%；三线12倍，RNAV折25%；地产+X9倍，RNAV折40%；商业PE 26倍，RNAV溢17%。 9月销售环比：整体升7%，其中一二三线城市升15%、2%、13%。 9月销售同比：整体升20%，其中一二三线城市升22%、18%、23%。
基本面判断：3季度供货不足，开发商货量集中在4季度，预计随供货量上升销量将环比回升，房价将平稳。 政策面判断：长效机制将带来市场需求回升，包含过低预期的地产板块估值修复可期，预计可修复至2010-2012年10-11倍估值中枢。
建议增持地产：维持6月26日《由谨慎转乐观》的观点，行业维持增持评级。重点推荐招商地产、保利地产、荣盛发展、华侨城；推荐金地集团、世联地产、中国国贸、冠城大通、阳光城、华夏幸福、中南建设、金科股份等优质高增速且过于低估公司。
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| 国泰君安-房地产行业住宅周报第230期:十一销量，开盘认购较热，签约略低于2012年 |
2013-10-9 |
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